16 年凈利潤逐季下滑。公司 2016 年完成總支出 64.5 億元, 同比增長(cháng) 29.0%。 經(jīng)調整后的凈利潤爲 8.2 億元,同比下降 8%,季度來(lái)看,2016 年一至四季 度調整后的凈利潤辨別爲 2.5 億元、2.2 億元、2.3 億元和 1.2 億元,辨別 同比增長(cháng) 20.1%、3.8%、-15.1%和-41.3%。利潤逐季度遞加,一方面由于 支出增速不時(shí)下降,另外一方面由于利潤率下降。
17 年戰略愈加積極。公司 17 年的戰略愈加積極。短租業(yè)務(wù)仍然是公司發(fā) 展的重心,依據公司的指引,2017 年公司短租的量能夠會(huì )上升 40%,其中 車(chē)隊運用率會(huì )增長(cháng) 5%,車(chē)隊規模會(huì )添加 35%。車(chē)隊規模會(huì )大約添加 1.6 萬(wàn) 輛車(chē)。長(cháng)租局部,爲了提升盈利才能,會(huì )進(jìn)一步進(jìn)步車(chē)隊的價(jià)錢(qián)。
我們的看法:總體下去看,2016 年公司的支出規模波動(dòng),但凈利潤增速逐 季度下降。支出規模沒(méi)有分明提升,這與市場(chǎng)有一定關(guān)系,同時(shí)也與公司 的戰略有關(guān),16 年的戰略絕對較爲穩健。2017 年來(lái)看,公司的戰略要愈加 積極,短租的量無(wú)望提升 40%,爲提升市場(chǎng)份額,價(jià)錢(qián)或有所下降。長(cháng)租 局部,量無(wú)望堅持波動(dòng),但價(jià)錢(qián)將會(huì )提升,總體看,17 年調整后的凈利潤 或重新呈現增長(cháng)。目前公司的估值對應調整后的 16 年凈利潤對應的市盈率 18.3 倍,估值中等偏上,建議臨時(shí)關(guān)注。
風(fēng)險提示:競爭劇烈,短租需求不如預期,市場(chǎng)發(fā)作價(jià)錢(qián)戰。
轉自:徐州租車(chē)徐州捷辰鴻通汽車(chē)服務(wù)有限公司